В этом году отмечается 50-я годовщина теории хаоса, и, по стечению обстоятельств, возможно, настал подходящий момент, чтобы инвесторы ее изучили.
Ее основоположником в 1963 стал американский метеоролог Эдвард Лоренц, который предположил, что незначительные изменения погоды в какой-то одной местности иногда могут приводить к крупным катаклизмам в другой. Тем не менее, он не дал своей теории громкого имени, назвав ее Детерминистским непериодическим потоком. И только когда математики и физики рассмотрели ее в 1970-е годы, она получила более широкое распространение.
К 1990-м годам она получила общее признание: сторонники теории хаоса были повсюду — один из них обнаружился даже в знаменитом фильме Стивена Спилберга о динозаврах «Парк Юрского периода».
По сути, эта элегантно-простая идея гласит, что относительно незначительные и незаметные факторы в настоящем могут иметь непропорционально большие последствия в будущем. *
Следовательно, чем детальнее вы знаете текущие условия, тем больше вероятность увидеть масштабную картину в будущем.
Мы знаем, например, что постепенно растущая неверная оценка ипотечного долга и его деривативов в США, прошедшая незамеченной практически всеми, вызвала цепную реакцию, едва не обрушившую систему финансового капитализма.
Те, кто никогда не слышали о субстандартном долге и не ожидали столкнуться с ним, неожиданно обнаружили, что его коллапс стал важным фактором в их жизни.
Рынки явно дали сторонникам теории хаоса широкое поле для исследований.
Сегодня в среду выступил глава ФРС Бен Бернанке, и рынки следили за каждым его словом, в надежде услышать сигнал о том, когда центробанк будет готов начать сворачивать свою программу денежно-кредитных стимулов. При этом цены на активы отреагировали по всему миру. Один человек, выступающий в Вашингтоне, вызвал изменения цен на активы от Калифорнии до Китая.
Однако это не тот случай прикладной теории хаоса, о котором рынкам следует беспокоиться.
Главный рыночный стратег базирующегося в Нью-Йорке международного брокера ConvergEx Group Николас Колас считает, что текущее ралли на рынке акций может столкнуться с очевидным предупреждением со стороны теории хаоса.
Его беспокоит тот факт, что наблюдаемая волатильность цен на акции, измеряемая по индексу S&P 500, снижается последние 10 и 20 дней, хотя сам рынок достигает все новых максимумов. Подразумеваемая волатильность по опционным контрактам также движется вниз.
«Очень похоже, что комментаторы и участники рынка отчаянно хотят верить, что мир подчиняется простым правилам», — указывает он. «Просто покупайте акции рынка, чей центробанк имеет крупнейшую программу выкупа облигаций, — по сути, это единственная инвестиционная идея, востребованная за последние 48 месяцев. И так далее», — комментирует Колас.
Это не очень подробный и детальный взгляд на возможное экономическое будущее, а значит, его предсказательная сила, вероятно, может серьезно разочаровать.
Акции покупают на пике программ стимулирования, под давлением низких доходностей, и когда ралли становятся слишком сильными, чтобы упустить шанс. Это как раз тот упрощенный подход, от которого предостерегает теория хаоса.
* Другие думали об этом еще до Лоренца, однако только с появлением компьютера теория смогла оформиться